近日，国内通用 GPU 领域领军企业天数智芯（Iluvatar CoreX）成功通过聆讯，即将登陆资本市场，成为该领域首家迈向公开市场的标杆企业。这一里程碑事件不仅标志着公司即将迈入发展新阶段，更意味着国产通用 GPU 行业获资本市场、大众市场认可。
四重核心优势锚定长期主义 四代产品迭代引领技术潮流
天数智芯秉持长期主义战略，专注通用 GPU 研发，依托 “全栈自研技术壁垒 + 训推一体产品矩阵 + 开放共赢生态布局 + 政策红利加持” 四重核心优势，创下多个 “国内首个”。
2021 年，其发布国内首款训练通用 GPU 天垓 Gen1 并量产，打破国产训练 GPU 产业化空白；2022 年，智铠 Gen1 及 Gen1X 推理系列量产，构建完善训推一体矩阵；2023 年，第二代训练 GPU 天垓 Gen2 量产，算力跃升适配主流大模型；2024 年，第三代天垓 Gen3 发布，支持 PCIe Gen5 接口，集群性能再突破。
公司打造天垓训练、智铠推理两大产品线，形成 “芯片 - 加速卡 - 服务器 - 算力集群” 全栈解决方案。性能上，单卡可支持百亿参数大语言模型，集群部署精度差异≤0.6%，对标国际主流；天垓 Gen2 配高速扩展内存，智铠系列覆盖云端与边缘端全场景。产品具备 “高效能、易迁移、高通用” 特性，软件栈兼容主流操作系统与 AI 框架，助力客户零成本迁移，目前已在多领域完成超 900 次部署，商业化价值充分验证。
展开剩余67%生态布局上，公司以 “兼容并包” 策略构建生态，与服务器企业、云服务商，操作系统、应用软件，形成 “芯片 -服务器-系统 - 应用” 协同格局，同时适配主流 AI 生态与算法，解决行业痛点。
此次资本化中，公司计划将 80% 募集资金用于研发，支撑技术与生态发展。为未来产品创新与长期增长奠定基础。
交付超5.2 万片+营收符合增长超 68%，商业化与竞争力双提升
在国产替代加速背景下，天数智芯商业化进程提速，业绩亮眼。2022-2024 年营收分别达 1.894 亿、2.890 亿、5.395 亿元，CAGR 68.8%；2025 年上半年营收 3.243 亿元，同比增 64.2%。出货量方面，2022-2024 年分别为 7.8 千、12.7 千、16.8 千片，2025 年上半年 15.7 千片；截至 2025 年 6 月，累计交付超 5.2 万片，服务客户超 290 家，覆盖多领域。
核心竞争力上，公司形成技术、产品、生态、政策四大引擎。技术层面，全栈自主可控路线摆脱国外依赖，研发团队超 480 人，核心管理层经验超 20 年，1/3 研发人员有 10 年以上相关经验。2022-2024 年研发开支 4.566 亿、6.159 亿、7.728 亿元，占营收比超 140%，支撑技术突破。
盈利能力上，通用 GPU 毛利率从 2023 年 50.2% 升至 2024 年 56.6%，AI 算力解决方案毛利率从 25.9% 升至 31.7%，2025 年上半年整体毛利率 50.1%；销售成本占比趋稳，2024 年 50.9%。资本市场认可度高，截至 2025 年 D + 轮，公司投前估值 120 亿元，累计融资超 55 亿元，头部资本持续加码。
政策与行业双驱动 龙头地位进一步巩固加强
近年来，国家出台了一系列政策措施，积极实施“人工智能+”战略，鼓励算力芯片、大模型等创新发展，规划布局智算基础设施建设，为行业发展提供强有力的政策支持和市场空间，天数智芯在国产替代与算力爆发背景下实现了高速发展。
中国通用 GPU 市场呈爆发式增长，据弗若斯特沙利文数据，2024 年出货量 160 万片，2022-2024 年 CAGR 72.8%，预计 2025-2029 年 CAGR 33.0%，2029 年达 1140 万片；本土企业市场占比从 2022 年 8.3% 升至 2024 年 17.4%，预计 2029 年破 50%。关联 AI 芯片市场，2024 年出货 250 万片，预计 2029 年 1140 万片，CAGR 32.1%，通用 GPU 将充分受益。
竞争格局上，国内市场 “国际巨头主导，本土加速替代”，天数智芯作为领军企业，有三大优势：贴近本土需求、全栈自主可控、产业链协同紧密。截至 2024 年，公司跻身国内通用 GPU 市场五强，此次通过聆讯有望进一步强化其龙头地位。
天数智芯通过聆讯，是公司与行业的重要里程碑。在 AI 算力与国产替代驱动下，依托核心优势，公司成长空间广阔，未来有望领跑替代浪潮，为国内 AI 产业提供算力支撑，成赛道核心投资标的。
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