AI服务器和新兴应用的扩展显著增加了对高端PCB的需求，促进了上游基材CCL市场的量价同步上涨，英伟达在GTC 2026大会上推出的新硬件进一步提升了PCB的用量密度。AI计算需求的推动使得PCB行业保持高景气，并带动上游材料价格上涨。根据中信建投的测算，GPU和ASIC服务器相关的PCB市场规模预计在2025年超过400亿元，并将在2026年跃升至900亿元以上，实现翻倍增长。
热点追踪
AI服务器需求的爆发式增长正推动PCB行业进入高景气周期。英伟达全新架构发布带动PCB用量增长2-3倍、价值量提升4-5倍，LPU、CPU机柜全面升级至M9级别材料，高多层背板对低介电、低膨胀特种电子布需求出现爆发性增长。随着AI服务器不断升级，PCB正从传统多层板向高多层、高阶HDI持续演进，技术壁垒不断提高。
行业头部企业纷纷加大高端产能投资，鹏鼎控股、沪电股份、胜宏科技等厂商今年以来公布的新增投资计划已超400亿元，主要投向高层数、高频高速、高密度互连等高规格产品。根据测算，2025年GPU+ASIC服务器对应PCB市场空间超400亿元，2026年对应市场空间超900亿元，增速实现翻倍。
当前AI拉动的主要是高端产能需求，高端产品对技术、良率和产能的消耗都比低端产品更高，短期内产能过剩风险较小。但随着头部厂商将资源向高利润的AI产品倾斜，中低端PCB供给可能被挤压，或将引发结构性涨价，推动行业格局重塑。
热点解读
AI服务器加速渗透正驱动PCB产业全面升级，高端材料与工艺革新成为核心增长引擎。英伟达GTC 2026大会发布的新硬件方案进一步推升PCB用量密度，尤其是Rubin架构采用5阶24层HDI板及M9级材料，推动单机柜PCB价值量提升至41万元，同时正交背板与Midplane结构带来新增量。AI服务器功率密度提升至140kW以上，带动电源PCB需采用厚铜设计、嵌入式功率模块及高导热材料，预计2026年全球AI服务器电源PCB市场规模达40亿元。
上游覆铜板（CCL）及原材料环节呈现量价齐升态势。为满足224G高速传输需求，PTFE树脂、HVLP铜箔及低损耗石英布等高端材料供需缺口持续扩大，2025年上半年铜箔、树脂与玻纤布价格普遍上涨20%，成本压力传导至下游PCB环节。AI驱动CCL从M7向M8+/M9等级加速迭代，预计2026年高速CCL市场规模达80亿美元，国内头部厂商如生益科技在S8/S9材料领域已实现批量突破。
PCB行业景气度持续向上，2025年全球市场规模预计达849亿美元（+15.4%），2026年有望增至940-980亿美元，AI服务器PCB需求成为核心驱动力。国内厂商如胜宏科技、沪电股份等深度绑定英伟达供应链，高阶HDI产能加速扩张，订单能见度超3个月，行业进入新一轮扩产周期。
投资逻辑
AI服务器和新兴应用的快速扩张显著提升了高端PCB的旺盛需求，推动上游基材CCL市场的量价齐涨；英伟达在GTC 2026发布的全新硬件进一步提高了PCB的用量密度和附加值，促使行业技术不断升级。中信建投预测，GPU和ASIC服务器相关的PCB市场规模将从2025年的400亿元跃升至2026年的900亿元以上，实现翻倍增长，充分印证行业高景气。根据东吴与招商证券分析，AI算力推动PCB向高密度、高层数及高速材料方向迭代，特别是在Rubin架构下M9等级CCL、HVLP铜箔及特种玻纤布的需求激增，供需紧张态势持续。国内头部厂商如胜宏科技、生益电子、沪电股份等公司深度受益于AI服务器订单放量，业绩高速增长，产能加速扩张以应对旺盛需求。同时，PCB产业链上游高端材料供不应求，成本上涨顺利传导至下游，叠加全球数据中心建设加速及智能汽车电子渗透，行业整体保持强劲增长势头。设备环节亦迎来国产替代机遇，钻孔机、钻针等高端设备需求旺盛，推动产业链各环节协同发展。综上，AI驱动的PCB行业技术升级与产能扩张为投资带来明确利好，市场空间持续拓宽，景气周期有望延续。
港股通信息计算ETF华宝（159131）布局电子、计算机、AI应用等热门赛道，前十大成份股分别为中芯国际、小米集团-W、联想集团、华虹半导体、商汤-W、舜宇光学科技、优必选、ASMPT、金蝶国际、建滔集团，合计权重为67.32%。
科创人工智能ETF华宝（589520）布局电子、计算机、家用电器等热门赛道，前十大成份股分别为寒武纪、芯原股份、澜起科技、金山办公、晶晨股份、复旦微电、中科星图、石头科技、云天励飞-U、恒玄科技，合计权重为68.29%。
注：基金费率详见各基金法律文件。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11；港股通信息技术ETF华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通信息技术综合指数，该指数基日为2014.11.14，发布于2017.6.23；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝（159363）、港股通信息技术ETF华宝（159131）风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨赐
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